联丰优配一季报点评：汇安上证证券ETF基金季度涨幅-6.22%

本站消息联丰优配，日前汇安上证证券ETF基金公布一季报，2025年一季度最新规模1.61亿元，季度净值涨幅为-6.22%。

从业绩表现来看，汇安上证证券ETF基金过去一年净值涨幅为15.33%，在同类基金中排名869/2233，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.94%。而基金过去一年的最大回撤为-26.06%，成立以来的最大回撤为-36.98%。

从基金规模来看，汇安上证证券ETF基金2025年一季度公布的基金规模为1.61亿元，较上一期规模1.79亿元变化了-1866.78万元，环比变化了-10.41%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比98.02%，无债券类资产，现金占净值比2.01%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.56%，第一大重仓股为国泰海通（601211），持仓占比为15.35%。

汇安上证证券ETF现任基金经理为陈思余。其中在任基金经理陈思余已从业1年又182天，2023年10月25日正式接手管理汇安上证证券ETF，任职期间累计回报为1.81%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2025年第一季度,中国经济总体延续回升态势,GDP同比增长5.2%。需求恢复快于生产,内需为主要驱动力。服务业保持扩张。两会提供了政策支撑,特朗普政策可能带来风险,海外经济复杂多变。2025年3月,制造业PMI达50.5,较上月提升0.3。新订单指数升至51.8,出口订单恢复弱于内需。高新技术和装备制造业PMI分别提升1.2和1.4,表现突出。同期的非制造业商务活动指数环比上升至50.8,连续两个月保持扩张态势。建筑业商务活动指数连续两个月上升。居民消费意愿增强,零售业和邮政业表现活跃。信息技术服务业持续活跃,电信运营服务业和互联网服务业表现亮眼。从消费来看,服务零售和商品零售增速差缩小,家电和通讯器材消费增长显著,但汽车消费疲弱。投资中高技术产业表现亮眼。物价方面,猪肉价格预计涨幅转负,服务消费价格上涨幅度取决于居民收入和信心。居民出行和娱乐热情较高,服务消费表现较好。商品消费方面,消费品以旧换新政策带动了家电和通讯器材消费,家电消费增长10.9%,通讯器材消费增长26.2%。然而,汽车消费增速为-4.4%,对整体消费表现形成一定拖累。财政政策加力,特别国债支撑工业品价格。国际油价因供需变化面临压力。高技术产业投资表现亮眼,信息服务业、电子商务服务业、计算机及办公设备制造业、航空航天设备制造业等领域的投资增速均超过20%。第一产业和第二产业的投资实现了两位数的增长,但第三产业的投资有待发力。两会顺利召开增强了市场的信心,政府工作报告明确了2025年政府工作的十大任务,包括提振消费、提高投资效益、发展新质生产力、实施科教兴国战略、推动改革举措落地、扩大对外开放、防范化解风险、抓好“三农”工作、推进新型城镇化、协同推进绿色转型、加大民生保障力度等。这些任务为经济复苏提供了坚实的政策支撑。2025年第一季度以来,海外经济动荡加剧,其中美国经济情况最为复杂。美国失业率反弹,劳动参与率下降,薪资增速略回升。特朗普政府计划实施新的对等关税政策,旨在通过调整关税结构来保护美国本土产业并应对贸易逆差。市场对关税政策可能引发的“特朗普衰退”和“滞胀”风险保持高度警惕。美元指数出现回落,美国国债收益率在区间内震荡,美股从高位回调。关税政策将导致消费者购买力下降、抑制总需求,并引发贸易摩擦,影响全球供应链的稳定,进而对美国的出口和经济增长产生负面影响。欧元区经济方面,欧洲央行继续降息。日央行维持利率,日元兑美元汇率反弹放缓。展望2025年第二季度,外部环境的不利影响可能会进一步加深,出口增速预计将继续回落。然而,国内宏观政策有望进一步加力,内需对经济的拉动作用将进一步增强,市场供求的结构性矛盾也将得到一定程度的缓解。预计2025年第二季度消费有望持续回升,资本市场的向好表现以及促消费政策的实施将发挥积极的推动作用。金融市场方面,信贷投放保持良好态势,债券融资放量,人民币汇率也将保持相对稳定。制造业和基建投资将保持较快增长,房地产开发投资也将出现边际改善。工业和服务业的生产端将保持稳健增长,尽管面临外需压力,供求的结构性矛盾也有望得到缓解。物价预计将保持低位运行,CPI和PPI后续仍面临一定的下行压力。科技创新与产业创新的加快融合,尤其是人工智能等关键技术领域的突破,将推动大模型的广泛应用,产业新动能持续得到培育和壮大。2025年一季度,券商行业在政策支持和市场回暖推动下迎来机遇与挑战。湘财股份拟换股吸收合并大智慧,整合资源,提升金融科技竞争力。政策层面,新“国九条”等推动资本市场高质量发展,支持券商并购重组。2025年1月券商指数虽调整,但投行业务总量环比回升。2024年券商业绩显著修复,2025年一季度有望延续。但市场调整、估值压力及政策效果不及预期等风险仍存。本基金管理人将坚定坚持基金回报与指数相拟合的原则,降低跟踪偏离和跟踪误差的同时,勤勉尽责,努力让投资者分享到证券行业的增长红利。

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